01 Résumé
Bir Hakeim est un projet de fonds de capital-croissance dédié aux PME et ETI européennes du logiciel libre et de l'IA indépendante. Objectif de taille : 100 M€, avec un premier closing visé à 30–50 M€.
Sa raison d'être : apporter le capital de croissance qui manque à un segment aujourd'hui pris en étau entre les subventions à la maintenance open source et les grands fonds « souveraineté » concentrés sur une poignée de champions de l'IA. Le fonds vise à transformer un basculement réglementaire et de commande publique en construction de champions européens.
02 Pourquoi maintenant
- Dépendance. L'État français dépense au moins 1,5 Md€ par an en logiciels extra-européens, pour une dépendance estimée à environ 80 % aux acteurs américains.
- Bascule politique. Le rapport de la commission d'enquête parlementaire (juillet 2026) propose des marchés publics d'État 100 % open source dès 2030, la sortie de Microsoft des écoles, un crédit d'impôt open source pour les PME, et une fondation France Libre Open Source adossée à un fonds de maintenance.
- Demande IA. Via l'AMI « IA souveraine » du plan Osez l'IA (mai 2026), l'État structure une offre d'IA souveraine à destination des PME et ETI.
- Marché. L'open source pèse déjà plus de 5 Md€ en France et croît d'environ 9 % par an, deux fois plus vite que le marché des services numériques.
03 Le trou de marché
Le capital « souveraineté » afflue vers deux extrémités : les grands champions de l'IA (via Bpifrance, Tikehau, Cathay…) d'un côté, la maintenance des communs numériques (subventions de type Sovereign Tech Fund, futur fonds Logic) de l'autre.
Entre les deux, le capital-croissance pour les éditeurs et intégrateurs de logiciel libre et les acteurs d'IA indépendante de taille PME/ETI — le « missing middle » — reste largement non couvert. C'est précisément le terrain de Bir Hakeim.
04 Périmètre — mandat strict, contexte large
Cœur d'investissement (strict) :
- Éditeurs et intégrateurs à propriété intellectuelle de logiciel libre : infrastructure, suites collaboratives, cloud et hébergement souverain, cybersécurité open source.
- IA indépendante : modèles ouverts, briques et solutions d'IA souveraine pour les PME/ETI et le secteur public.
Positionnement : capital-développement et croissance, cibles PME et ETI (ni amorçage, ni méga-capitalisations). Géographie : France et Europe.
Le mandat d'investissement reste strict ; le récit macro s'inscrit dans la souveraineté numérique européenne au sens large — c'est le vent porteur, pas le périmètre.
05 Modèle de rendement
- Bascule de la commande publique (mandat 2030) : croissance du chiffre d'affaires récurrent chez les éditeurs libres.
- Services, support et double licensing : marges et récurrence.
- Stratégie de consolidation (build-up) : agréger un tissu fragmenté pour bâtir des champions européens de taille critique.
- Prime de souveraineté à la sortie : acquéreurs stratégiques industriels et publics.
06 Pipeline (à consolider)
Archétype : Linagora (édition open source et IA ouverte).
Catégories de cibles à cartographier — objectif de 30 à 50 sociétés : infrastructures et suites collaboratives libres (écosystème La Suite / La Suite territoriale), hébergement et cloud souverain, cybersécurité open source, éditeurs verticaux à IP, briques d'IA indépendante.
La cartographie détaillée du pipeline constitue le premier chantier.
07 Structuration envisagée
| Véhicule | FPCI (ou SLP selon la base d'investisseurs) |
|---|---|
| Société de gestion | Adossement à une maison agréée AMF (acteur reconnu) |
| Taille cible | 100 M€ — premier closing visé à 30–50 M€ |
| Ancrage investisseurs | Bpifrance (fonds de fonds), FEI, Caisse des Dépôts, corporates stratégiques, family offices |
| Gouvernance | Alignée sur la logique de coalition public–privé–communs |
08 Équipe (à constituer)
Un GP à plusieurs mains : un track record d'investissement (PE/VC), une figure opérateur reconnue de l'écosystème du logiciel libre et de l'IA, et l'originateur de la thèse (réseau souveraineté).
La constitution de l'équipe conditionne la levée.
09 Prochaines étapes
- Cartographie du pipeline (30–50 cibles) et modèle de rendement chiffré.
- Sécurisation des co-GP.
- Approche de la société de gestion d'adossement et du fonds de fonds Bpifrance.
- Arrimage à l'écosystème : rapport de la commission d'enquête, Hub France IA, pôle Open Source de la DINUM, CNLL.
10 À propos d'Eric LE BIHAN
